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作者：殷乃平（政大金融系教授）

從2008年的金融海嘯至今，世界經濟一直處在充滿變數、高度不確定的環境之中。去年英國的脫歐公投、意大利的政黨輪替，以及川普當選美國總統，諸多政治變動所產生的後續衝擊，將對2017年全球經濟產生相當大的風險。至於中國大陸經濟下行、美國聯準會的升息、以及經濟去全球化的趨勢，也讓原本已晦暗不明的經濟前景，帶來更加難以預料的影響。

「川普上任」無疑是在2017年目前已知可能對全球經濟造成重大影響的重中之重。川普一上任就簽署命令退出北美自由貿易協定(NAFTA)與泛太平洋夥伴關係協議(TPP)，強調將以公平貿易(Fair Trade)取代自由貿易(Free Trade)，同時還將運用邊境稅(關稅)、貿易制裁等手段來平衡美國對外貿易的逆差。強調「美國優先」的保護主義號角響起，勢必延緩全球化與經濟自由化的腳步。

另外川普將減稅與擴大公共建設支出，做為提振美國內需經濟的兩大重點；大幅減稅，估計金額約在2.6兆至3.9兆美元之間；大量從事公共建設支出，金額估計約1兆美元；預計美國政府赤字將因此增加5.3兆美元，但預期經濟成長率達到3.5%至4%時，所有的財政赤字(包括歐巴馬時代的19.8兆赤字)都可以清償。川普也將降低公司稅，鼓勵美國公司回國生產，以增加工資和就業機會。

美國多位諾貝爾經濟學獎得主並不認同川普的拚經濟政策，認為無助於提升美國經濟，反而會為美國帶來嚴重的經濟蕭條。但是華爾街的企業家認為減稅、基礎建設公共支出、美國優先的貿易保護等激勵政策，有助於美國經濟成長，在這種利多預期心理下，美國股市持續上漲。這個現象，加上聯準會的升息，美元資金由世界各地流出，美元大幅升值。

從六個主要國家貨幣加權計算的美元幣值來看，美元已經漲到14新上市年來的新高。過高的美元使得美國出口商品的競爭力減弱，研究機構指出美元每升值10%，會增加約為GDP1%的貿易赤字，這些數據顯然與川普的平?貿易方向背道而馳。

更糟糕的是，國際清算銀行估計在除美國以外地區發行的美元非金融債券，高達9.7兆美元，當美元升值，償債能力不足，企業可能倒閉，而許多新興經濟國家，甚至恐將因此面臨國家破產的金融危機。同時一旦出現貿易戰，將是兩敗俱傷的零和遊戲，在這種狀況下，如WTO等國際組織的影響力不再，最後可能導致國際經濟秩序亂象叢生。

英國脫歐對英國本身經濟的衝擊逐漸浮現，在脫歐公投結果出爐後的兩星期內，英鎊就貶了15.5%，今年年初最多時貶到23.8%，估計未來的影響將會越來越大。同時英國脫歐在歐盟內部發酵，反對歐盟的政治勢力快速成長，今年，荷蘭、法國、德國將相繼舉行大選，最後是否會如川普所料，造成歐盟瓦解，有待進一步觀察。

根據彭博社的報導，2017年通貨膨脹已箭在弦上。金融海嘯之後，各國面臨通貨緊縮，需求不振，各國中央銀行不斷印鈔票刺激需求，但成效有限。德國去年12月的CPI上升到1.7%，今年估計已開發國家的CPI至少在1.9%以上，日本央行預計1990年後的通縮將在今年結束。美國經濟的復甦，物價也開始回升，聯準會的升息的量度與次數可能要較市場預期的大。在各國過多的貨幣數量下，通膨的速度一旦失控，將是另一種金融危機的開始。

總之，世界經濟仍然相對脆弱，各式各樣的變數層出不窮，2017年是中國農曆的雞年，「風雨如晦，雞鳴不已」，危機，就是一個危與機並存的年份。

（本文於中央廣播電臺名家觀點節目播出）

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工商時報【張家豪╱台北報導】

交通部長賀陳旦昨（25）日將「桃園機場捷運營運許可」公文交給桃園市長鄭文燦，桃捷公司宣佈，機捷自2月2日起試營運1個月、前兩周團體試乘，2月16日開放自由試乘，還有預辦登機及行李托運服務，不過將採限時、限人數；3月2日正式通車，第1個月票價5折優惠。

賀陳旦、鄭文燦、桃捷公司董事長劉坤億及總經理陳凱凌等人昨天召開記者會。陳凱凌說明，機捷2月2日起試營運1個月，採免費搭乘，2月2日到15日為團體試乘，16日至3月1日開放民眾自由試乘，試乘時間皆從上午8:00至下午16:00。

陳凱凌說，團體試乘一天估算接待112團，受邀團體以中央、民意機關、縣市政府、交通運輸軌道同業為主，每團以40人為限，並由1位領隊代表，將由桃捷公司發送試乘邀請函，每日運量1萬到2萬人次。

陳凱凌表示，自由試乘將於全線21站都開放民眾現場排隊，抽取當日試乘號碼牌，每日限發2萬份，分別於早上7點40分、9點40分、11點40分、13點40分發放，桃捷預估，由於開放全線自由進出，總運量會達到每日4萬人次。

桃機公司總經理蕭登科表示，團體試乘期間沒有搭機旅客，暫不開放預辦登機及行李託運，但自由試乘期間，民眾只要憑登機證，就可享有服務。他提醒，行李托運要3小時作業，試營運從早上8點開始，僅能服務11點以後航班。

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